框架效應

我們可以把「框架」想像成相機的取景框，因為取景框的鏡頭只能呈現有限的角度，所以我們最終看到的只是它框定的一部分景色，這就是框架效應。同理，狹隘框架就是形容人在決策時沒能綜觀全局。

按照傳統金融學理論，理性人的認知不存在取景框，他們的視野是綜觀全局的。但現實中的人做決策都會受框架影響。

在金融市場上，框架效應會如何影響人的決策呢？

為了更好地觀察金融市場，你先試著在腦子裡畫一幅圖—一個立體的金融市場，存在兩個維度：一個是橫切面維度，指的是在一個時點上，觀察市場上的很多投資類型；另一個是時間序列維度，指的是固定一個投資物件，看它在不同時點上的表現。下面，我們就從這兩個維度來看狹隘框架的影響。

投資組合理論

你一定聽說過「不要把所有雞蛋都放在同一個籃子裡」的說法，把這個道理用在投資上，就是「別把所有錢都投資於同一個標的」，應該分散投資，這就是理性投資決策最重要的理論：投資組合理論。

投資應該怎樣組合效果才最好呢？以股票投資為例，即便你找到了一支世界上最好的股票，也不能把所有的錢都投在這檔股票上，因為這檔股票如果股價上漲，你會賺錢，但如果價格下跌你就會虧錢，單一投資風險太大。為了降低風險，你決定再買一檔股票，這時你應該買一支價格波動方向與之前那支相反的股票，才能分散風險。將波動方向相反的兩檔股票組合在一起，比起將第一好的股票與第二好的股票結合在一起風險要小。

投資組合理論講的就是這個道理：兩檔股票組合不如三檔股票組合分散風險的效果好，三檔股票組合不如四檔股票組合分散風險的效果好—依此類推。

所以，當組合中股票數目相當多時，單一個股的波動已經不重要了，因為會被其他波動相反的股票完全抵消，決定整體風險的不再是單檔股票的波動，而是已購股票之間的相關性。

因此理性人不會關心單一資產的上下波動，道理很簡單，單一資產的波動會被其他資產平衡掉，對風險沒有影響；理性投資人只關心資產之間的協同有沒有發生變化，而不會去查看單一投資的漲跌。